• A
  • A
  • A
  • АБВ
  • АБВ
  • АБВ
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Исследование микроструктуры финансовых рынков

В свете планов создания в Москве международного финансового центра особенно актуальна задача изучениях микроструктуры и принципов ценообразования на развитом рынке производных финансовых инструментов. Основными направлениями исследований являются оценка ликвидационной стоимости портфеля производных финансовых инструментов, оценка влияния дискретности котировок на ценообразование, влияние на ход торгов автоматизированных торговых систем участников рынка, вопросы организации риск-менеджмента на бирже, осуществляющей торговлю производными финансовыми инструментами, в частности вопросы маржирования и его влияния на стоимость портфеля и т.п. В качестве примера такого рынка была выбрана биржа Chicago Mercantile Exchange (CME). В 2008 году была закуплена и развернута база данных о ходе торгов фьючерсами e-mini на индекс S&P 500  и опционами на эти фьючерсы, торгующихся на CME, а так же о значениях указанного индекса на протяжении ноября 2006 - декабря 2007 гг.

Задача учета ликвидности рынка в различных моделях риск-менеджмента особенно актуальна для российских финансовых рынков, которые обладают низкой ликвидностью, что лучше всего отражается слабым объемом торговли и/или широкими бид-аск спрэдами. На основе данных о торговле акциями на ММВБ в 2006-2007 гг. Лабораторией разрабатывается модель оптимальной ликвидации портфеля с использованием информации о глубине и релаксации рынка.

 

Целью проекта является проведение исследований в области эмпирических финансов по:

  • изучению микроструктуры рынка на основе анализа высокочастотных финансовых данных;
  • моделированию  ликвидности с использованием фильтрации и восстановления пропущенных данных о ходе торгов.

 

В ходе исследования планируется достижение наукоемких результатов по решению следующих задач:

  1. Измерение риска портфеля в условиях низкой ликвидности рынка, в т.ч. разработка методики учета ликвидности в методологии Value-at-Risk.
  2. Разработка методики количественной оценки релаксации рынка (скорости, с которой цены возвращаются к исходному значению после случайного возмущения, не вызванного новой информацией).
  3. Определение полной ликвидационной стоимости с учетом использования информации о глубине и релаксации рынка.
  4. Разработка рекомендаций финансовым институтам для управления портфелем в условиях низкой ликвидности.
  5. Оценка влияния дискретности котировок на ценообразование производных финансовых инструментов.
  6. Влияние на ход торгов автоматизированных торговых систем, применяемых участниками рынка.
  7. Рассмотрение вопросов организации риск-менеджмента на бирже, осуществляющей торговлю производными финансовыми инструментами, в частности вопросы маржирования и его влияния на стоимость портфеля.

 

Работы по проекту выполняются при финансовой поддержке ЦФИ ГУ-ВШЭ.


 

Нашли опечатку?
Выделите её, нажмите Ctrl+Enter и отправьте нам уведомление. Спасибо за участие!